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誰動了我的“石頭”?鐵礦石套保成鋼企穩收分水嶺

誰動了我的“石頭”?鐵礦石套保成鋼企穩收分水嶺

鐵礦石,國內大大小小鋼廠生產不可或缺的原料之一,今年以來其價格波動格外引人關注:短短五個月,漲出了五年價格新高。

  期貨盤面上閃爍跳動的數字背后,鋼廠人士有人歡喜有人愁,對期貨工具的應用,將是今年國內鋼鐵行業避險穩收的“分水嶺”。

  鐵礦漲價鋼廠犯愁

  5月17日,62%鐵品位的普氏鐵礦石價格指數升破100美元/噸,達到100.4美元/噸,創五年新高。

  看到這一景象,鋼廠人士的擔憂又多了一分。“最近,鐵礦石重新上到100美金的高價位,疊加焦炭價格上漲,勢必對鋼廠利潤形成擠壓。”南鋼股份(600282,診股)證券投資部主任蔡擁政對中國證券報記者表示。

  文華財經數據顯示,截至昨日收盤,大商所鐵礦石期貨指數今年以來累計漲幅超四成,達42.08%。

  今年上市鋼企公布的一季報數據顯示,在原材料價格上漲的情況下,不少公司凈利潤同比出現大幅下滑。面對原材料端的大漲行情,沒有及時采取風險管理措施的公司又一次接受了市場的洗禮和教育。

  Wind數據顯示,今年以來,A股鋼鐵指數累計漲幅僅8.05%,遠遠遜色于大盤表現,同期上證綜指錄得15.1%的漲幅,鐵礦石概念龍頭股金嶺礦業(000655,診股)年內漲幅超七成。國外和國內主流投資機構認為,礦價高位出現在二季度,三季度預計會有所下降。目前整個產業鏈條來看,隨著礦價的快速上漲,國外礦山利潤快速回升,而鋼廠利潤大幅縮窄。

  某華南大型鋼廠相關負責人對中國證券報記者表示,鋼廠在礦石供需平衡階段性發生變化的背景下,會適當通過實物和虛擬庫存來應對市場變化。“鋼廠今年利潤較去年明顯收窄,鋼廠在成本控制方面會更嚴格。具體現貨業務上,會拓展非主流和國內礦采購渠道。”誰動了我的“石頭”

  “誰也沒想到,鐵礦石價格會漲得這么厲害。”業內人士表示,本輪鐵礦石大漲行情背后有許多難以預料的因素。例如,今年1月,巴西淡水河谷發生礦難事故;3月,澳大利亞礦山受到“維羅妮卡”颶風襲擊。

  “受到這些事件的影響,2019年度鐵礦石供應量由1月預計增加5000萬噸到4月預計減少1000萬噸。”市場人士表示,近日淡水河谷GongoSoco礦山綜合體結構發生位移,更引發市場對淡水河谷復產的擔憂。

  而需求方面,在供給側結構性改革和下游市場活躍的帶動下,今年以來鋼廠繼續保持較高利潤,開工率逐步回升,日均鐵水產量漲幅明顯,4月鐵水總產量6830萬噸,環比上月增長約5%。

  在供應減少、需求增加背景下,我國鐵礦石庫存明顯下降。鐵礦石到港量由年初的849萬噸降至3月底的756萬噸,降幅11%,隨后逐步回升至1000萬噸的水平。5月中旬,我國港口鐵礦石庫存約1.3億噸,較年初下降6%。同時,鋼廠進口鐵礦石庫存也持續下降。

  另值得一提的是,在外部宏觀擾動因素影響下,5月人民幣對美元匯率貶值約2%,也在一定程度上推高了我國鐵礦石進口成本。

  “今年以來,鐵礦石市場供需整體偏緊,礦山供應不確定、外部宏觀擾動、匯率貶值等因素共同‘導演’了鐵礦石價格的多頭大戲。”業內人士總結道。

  據公開數據,2019年1月2日至5月17日,普氏指數自72.35美元/噸上漲至100.4美元/噸,漲幅39%;新加坡交易所鐵礦石掉期次月合約結算價自69.41美元/噸上漲至97.76美元/噸,漲幅41%。同時期,青島港(601298,診股)金布巴粉自481元/噸上漲至686元/噸,漲幅43%;我國鐵礦石期貨主力合約結算價自491.5元/噸上漲至695.5元/噸,漲幅42%。

  從期現貨價格聯動情況來看,業內研究人士表示,2019年前5個月,鐵礦石期現貨價格相關性為0.97,期現貨價格保持高度相關。期現貨基差走勢也較為平穩,我國鐵礦石期貨主力合約始終低于現貨價格運行。

  據統計,1-5月,期現基差自61.2元/噸上漲至63.4元/噸,小幅上漲3.63%;大部分時間在40元/噸-80元/噸之間,平均值為62.5元/噸。同期,普氏指數與主力合約的價差大部分時間在80元/噸-120元/噸之間,平均值95元/噸。套保的秘密

  在這一輪礦價上漲行情后,也有鋼企通過對鐵礦石價格風險進行有效管理而實現了平穩過渡。這從鋼企參與期貨市場避險的情況中可見一斑。大商所統計數據顯示,2019年前4月,法人客戶持倉占比47%,較去年同期增長了10個百分點。此外,業內人士表示,2015年以來,我國鐵礦石期貨套保效率達80%。

  “今年淡水河谷礦難雖然是突發性事件,但很多企業提前布局,一定程度降低了礦價大幅上漲對鋼廠的不利影響。”唐山萬陽貿易有限公司負責人李津說。

  南鋼股份就是很好的例子。“從去年年底到今年上半年,我們鐵礦石庫存整體處于正常偏高的水平。巴西礦難發生后,公司一方面增加了現貨采購力度,保證生產供應;另一方面,更主動利用衍生品工具來避險。今年以來,我們常態化操作的鎖價長單,實現了對礦石、焦炭采購價格的鎖定,風險對沖作用明顯。目前,期貨套保已成為我們常態化的風險管理模式。”蔡擁政表示。從鐵礦石期貨本身來看,2019年前4月成交量、日均持倉量分別為8314萬手、77萬手,這為企業參與套保提供了充足的流動性。

  蔡擁政指出,隨著期貨功能有效發揮,實體企業越來越關注期貨價格波動。目前,不少港口鐵礦石貿易商會參考期貨價格調整現貨定價,還有不少客戶在嘗試進行以期貨價格為基準的基差點價模式。“可以說,在鐵礦石貿易中期現結合的程度不斷加深。”
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