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期權波動率回升

期權波動率回升

昨日滬深兩市高位整理,上證指數收漲0.2%再創本輪行情新高,創業板指數收跌0.38%,兩市成交額連續兩日超萬億元。個股漲跌互現,尾盤前期強勢股高位跳水。板塊上分散染料、鈦白粉、稀土等周期板塊和軍工板塊領漲,養殖、農產品、白酒等跌幅居前。三大指數漲跌幅均不大,中證500指數上漲0.31%,上證50指數微跌0.14%。期指合約表現分化,IF和IC略弱于現貨指數基差走強,IC仍處全面貼水狀態。期權方面,標的資產50ETF微跌0.07%收于2.872,平值期權隱含波動率變動不大。

期權市場持倉量繼續回升,但成交量下滑明顯。當日全市場合計成交158.56萬張,較上一交易日大幅減小84.82萬張,降幅近35%。認購期權成交100.77萬張,較上一交易日減小47.41萬張,認沽合約總成交57.79萬張,較上一交易日減小37.41萬張。日成交量PCR值0.57小幅減小。持倉方面,期權總持倉231.57萬張,較上一交易日量增加18.49萬張。其中認購合約持倉102.43萬張,較上一交易日增加11.25萬張,認沽合約持倉129.14萬張,較上一交易日增加7.24萬張。持倉量PCR值1.26小幅減小。

期權成交量的下滑主要來自于當月合約。昨日期權當月合約成交134.0萬張,占總成交量的85%。持倉154.80萬張,占總持倉的67%左右。其中認購增持8.91萬張,認沽增持5.66萬張。從當月持倉結構看,認購持倉最大的仍為3.00虛值合約超20萬張。新掛牌的3.10上認購大幅增持7.1萬張,其次為2.90增持1.03萬張。認沽在2.70附近持倉較大,增持較為均勻。

近幾日大漲后標的接近前期高點,隱含波動率迅速回升。目前平值認購隱含波動率30.76%,認沽29.30%,較上周24.5%的水平上漲近20個百分點。歷史波動率目前在32.24%,略高于平值期權隱含波動率。從當月合約波動率微笑曲線看,各執行價上波動率在30%至40%之間,認購隱含波動率在各執行價均略高于認沽。

綜合來看,上證指數、深成指均創年內新高,兩市成交量重回萬億元,投資者做多情緒回升。前期的強勢股回落利于市場風格重回白馬藍籌,投資者可保持多頭思路做多認購或構建牛市價差組合。

                            (作者單位:中信建投期貨)
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