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期貨的3種套利模式

期貨的3種套利模式

套利交易:即買入一種期貨合約的同時賣出另一種不同的期貨合約,這里的期貨合約既可以是同一期貨品種的不同交割月份。也可以是相互關聯的兩種不同商品。還可以是不同期貨市場的同種商品。%203種套利模式分別是:%201)跨品種套利%20跨品種套利是指兩個相關度較高的品種間的套利形式,比如具有替代性的小麥和玉米(作為糧食及飼料二者具有相互替代性),大豆和玉米(在播種效益理論上一致的情況下,二者的價格比處于一個動態平衡的區間),銅和鋁(在應用上存在替代領域,目前不適合),強麥和硬麥(后者的范圍包括前者)等;還有是上游原料與下游產品間的套利,比如%3A大豆和豆粕及即將推出的豆油合約間的提油套利及反向提油套利,這在CBOT市場是一種非常成熟的套利方式.%20我們以大豆提油套利來舉例%3A%20大商所豆粕合約的活躍,為市場提供了豆粕、豆油與大豆間的跨品種套利新機會。由于大豆與豆粕、豆油之間存在著“100%25大豆=18.5%25豆油+78.5%25豆粕+3%25損耗”的關系,同時也存在著“100%25大豆*購進價格+加工費用+利潤=18.5%25豆油*銷售價格+78.5%25豆粕*銷售價格”的平衡關系,因此大豆、豆粕與豆油這三種商品之間存在著必然的套利關系,其做法有兩種,分別為提油套利和反向提油套利。大豆提油套利是投資者在市場價格關系基本正常時進行的,目的是防范大豆價格突然上漲或豆油、豆粕價格突然下跌的風險,其做法是買入大豆期貨合約的同時賣出豆油和豆粕期貨合約。反向大豆提油套利是投資者在市場價格反常時采用的套利方法,當大豆價格受某些因素的影響出現大幅上漲時,賣出大豆期貨合約,同時買進豆油和豆粕期貨合約。由于國內目前擬推出豆油期貨合約,因此,投資者可以參考現貨價格來計算大豆與豆粕/豆油之間的價格關系,從而確定具體的入市方法與入市時機。%202)跨期套利%20跨期套利是指利用同一交易所的相同商品,但交割月份不同的期貨合約的價差進行的套利交易。例如,在大連商品交易所買入1月份的大豆期貨的同時賣出相同數量的5月份的大豆期貨,期望未來在有利價位賣出1月份合約的同時買入5月份合約平倉獲利。%20針對跨期套利利潤的來源的特征,要做好跨期套利就須對不同交割月的價格關系有清醒認識。上市交易的每種期貨合約都有兩個以上的交割月份,其中,離現貨月份額較近的稱為近期合約,離現貨月份較遠的稱為遠期合約。無論是近期合約還是遠期合約,隨著各自交割月的臨近,與現貨價格的差異都會逐步縮小,直到收斂,但近期合約價格和遠期合約價格之間只要兩者的價差在一個合理的區間(套利區間)波動,就不存在價差的收斂問題。最好的套利產品一般都是價格存在季節性波動較大的產品。%203)跨市套利%20跨市套利指投機者利用同一商品在不同交易所的期貨價格的不同,在兩個交易所同時買進和賣出期貨合約以謀取利潤的活動。具體操作方法是,在某一期貨交易所買進某交割月份的某種期貨合約的同時,在另一交易所賣出同一交割月份該種期貨合約,當同一商品在兩個交易所中的價格差額超出了將商品從一個交易所的交割倉庫運送到另一交易所的交割倉庫的費用時,可以預計,它們的價格將會縮小并在未來某一時期體現真正的跨市場交割成本。比如說小麥的銷售價格,如果芝加哥交易所比堪薩斯城交易所高出許多而超過了運輸費用和交割成本,那么就會有現貨商買入堪薩斯城交易所的小麥并用船運送到芝加哥交易所去交割。在國內,三家交易所之間的上市品種都不相同,并且與國外交易所之間也無法連通,因此,跨市場套利還不能實現。%201、期貨可以當天買當天賣,屬于T+0交易,可以低買高賣,也可以先高價賣出%20后低價買入平倉。%202、主力合約指的是交易最活躍的那個月份的合約。%203、除了上述講的3種套利和做單邊行情(買漲或者買跌)之外,還可以做實盤套%20利。買期貨(注:期貨只是一種合約)賣現貨,買現貨賣期貨。
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